Що буде із ринками. Що буде з ринками у серпні-вересні
Ринок нерухомості московського регіону страждає від затоварювання, проте майбутні зміни правил гри в будівельній галузі, швидше за все, поки не дозволять забудовникам знизити обороти. Скільки б не коштувало проектне фінансування після скасування «долівки», очевидно, що воно буде дорожчим за безкоштовні гроші пайовиків. Тому девелопери постараються вивести на ринок максимум проектів до години Х. А отже, пропозиція найближчими роками залишиться надмірною, а ціни, як і раніше, повзтимуть униз.
Пропозиція
З огляду на стагнації економіки основним чинником, визначальним ситуацію над ринком нерухомості столичного регіону, залишаються величезні обсяги пропозиції первинного житла. За даними, кількість метрів, виставлених на продаж у Москві та Підмосков'ї, за останні три роки збільшилася приблизно в півтора рази:
- 2011-2013 рр.: 4 - 5 млн кв. м;
- 2015 р.: 5,9 млн кв. м;
- 2016 р.: 7,1 млн кв. м;
- 2017 р.: 7,5 млн кв. м.
Передумов для зниження обсягів пропозиції поки що не спостерігається. Наприкінці минулого року компанія зібрала інформацію по всіх об'єктах, які мають вийти на ринок до 2020 р. включно. Якщо все анонсоване з'явиться у продажу в заплановані терміни, пропозиція нового житла в московському регіоні зросте, навіть незважаючи на скорочення обсягів будівництва в Підмосков'ї.
Динаміка обсягів нових проектів у Москві та Підмосков'ї
І поки що ці прогнози повністю виправдовуються. За останній рік (з листопада 2016 р. по листопад 2017 р.) пропозиція новобудов між Третім транспортним кільцем та МКАД зросла на 36% за кількістю корпусів та на 31% – за кількістю квартир та метрів. (Див. «».)
Будівельний бум останніх років – результат відлиги у галузі у 2012-2013 рр., коли після закінчення ревізії інвестконтрактів девелопери майже одночасно зайнялися освоєнням безлічі майданчиків, у тому числі дуже великих, на території промзон. У кризу багато хто і раді були б знизити темпи виходу нових об'єктів, але специфіка роботи на столичному ринку не дозволила - до 20-30% вартості проекту в Москві інвестується ще до отримання дозволу на будівництво. Тому практично завжди вигідніше продовжити реалізацію проекту та спробувати хоча б відбити вкладене, ніж чекати кращих часів, які невідомо коли настануть.
Звичайно, на сьогодні значна частина запасів 2012-2013 років. вже вичерпано. І якби не законодавчі новації, найближчими роками кількість нових проектів, швидше за все, скоротилася б дуже суттєво, оскільки співвідношення попиту та пропозиції житла у столичному регіоні не може вселяти девелоперам оптимізму. Однак поетапне посилення правил гри в галузі змушує забудовників поспішати з освоєнням нових майданчиків – компанії прагнуть запустити максимум проектів за «старими» правилами.
Наприкінці 2016 р. черговий сплеск активності був пов'язаний із набуттям чинності у 2017 р. цілої низки серйозних поправок до 214-ФЗ – див. Цього року ситуація повторюється – у 2018 р. почне діяти 218-ФЗ, який ще більше ускладнить життя будівельним компаніям (див. «Дніпропетровськ»).
Зрозуміло, що анонсоване владою наприкінці жовтня «заміщення протягом трьох років коштів громадян, які залучаються для створення багатоквартирних будинків та інших об'єктів нерухомості, банківським кредитуванням та іншими формами фінансування» спровокує таку саму реакцію з боку учасників ринку, як і попередні коригування законодавства. Але, очевидно, дорожче, ніж безкоштовні гроші пайовиків. («».)
Звісно, у перспективі 218-ФЗ, а також зростання вартості фінансування будівництва після відмови від «долівки» призведуть до зниження обсягів нового будівництва. Однак ще принаймні три роки, доки діє пайове будівництво, цього не станеться. І навіть після скасування «долевки», коли, цілком можливо, комерційні забудовники на якийсь час знизять активність до мінімуму, на ліквідацію надлишкової пропозиції буде потрібно два роки. Або навіть більше з огляду на те, що до цього часу на ринок почнуть виходити квартири, побудовані містом у рамках програми.
Попит
Покупницька активність на вторинному ринку, як і раніше, бажає багато кращого: у Москві, за даними Росреєстру, кількість переходів прав за 10 місяців 2017 р. скоротилася на 3,1%, у Підмосков'ї - на 3,9%.
На новобудови попит формально зростає: у столиці кількість договорів пайової участі у будівництві житла за січень-жовтень 2017 р. збільшилася на 55,7% у річному вираженні, у Підмосков'ї число ДДУ з житла та нежитла додало 0,8%.
Але це у середньому ринку – у межах окремих проектів продажу можуть падати, оскільки попит розподіляється далеко ще не рівномірно. У Москві приблизно. Причому половина з них розташована за МКАД - це означає, що ціна залишається ключовим фактором при виборі нерухомості. Якщо розраховувати концентрацію попиту не в проектах, а в девелоперах, ситуація виглядає ще тривожнішою: п'ять-вісім будівельних компаній акумулюють у своїх проектах 80% покупців. (Див. «».)
Про те, що попит не встигає за пропозицією, свідчить зростання кількості новобудов, що введені в експлуатацію, з нерозпроданими квартирами. У серпні 2017 р. на ринку «старої» Москви без урахування елітного ЦАО продавалося понад 5 100 квартир загальною площею 395 000 кв. м у 136 готових корпусах. З кінця 2014 р. кількість готових новобудов збільшилась на 160%.
Згідно з теорією циклів, що базується на принципі подібності – ключовому для теханалізу фінансових ринків, у грудні 2014 р. столичний ринок нерухомості вступив у фазу кризи у суперциклі. Тривалість «суперкризи» – 10 років, тому в даному випадку правильніше говорити вже не про кризу, а про нову реальність.
Однак це не означає, що ціни будуть падати усі 10 років. Приклад звичайних циклів видно, що з настанням кризи основне падіння цін відбувалося приблизно половину наступного періоду падіння-стагнації. Таким чином, ціновий міхур, що надувався на московському ринку нерухомості протягом попередніх 23 років – з 1991 по 2014 рр., – швидше за все, здуватиметься приблизно п'ять років, з кінця 2014 до 2020 р. (плюс-мінус рік). На цей час ціни встигнуть втратити ще близько 20-30% (по 5-15% на рік).
У листопаді Центробанк опублікував проект зміни ризик-параметрів за іпотечними кредитами, що фактично забороняє іпотеку з початковим внеском менше 20%. Оскільки основна функція початкового внеску - захист банківської системи від кон'юнктури ринку (величина початкового внеску має покривати можливе просідання цін), нові директиви означають, що ЦБ цілком серйозно розглядає можливість зниження вартості житла на 20%. (Див. «».)
В даний час ціни на вторинну нерухомість в «старій» Москві становлять в середньому близько 170 000 руб. Таким чином, до 2020-2021 р. столичний метр подешевшає приблизно до 120 000 руб. за метр, або $2000 при курсі плюс-мінус 60 руб. за долар.
Розподіл цін за класами житла при середній 120 000 за метр (всередині МКАД), швидше за все, буде наступним:
- економ-клас: близько 100 000 руб. за метр, окремі проекти навіть нижчі ($1 500 – 2 000);
- Комфортклас: 120 000 - 150 000 руб. ($ 2 000 - 2 500);
- бізнес: 150 000 - 250 000 руб. ($ 2500 - 4000);
- еліта (не окремі унікальні об'єкти, які можуть коштувати будь-яких грошей, а «еліта» у сенсі): 300 000 – 600 000 крб. ($ 5 000 - 10 000).
За МКАД ціни, швидше за все, просядуть більше, ніж у «старій» Москві. У середньому та далекому Підмосков'ї, а також у віддалених районах Нової Москви з поганою транспортною доступністю будівництво багатоповерхового житла може взагалі зупинитися. Падіння цін усередині МКАД нижче 100 000 руб. за кв. м вимагатиме коригування вартості метра в ближньому Підмосков'ї до 60 000 - 70 000 руб., У середньому - приблизно до 50 000 руб., А в далекому - до 30 000 - 40 000 руб., Що робить будівництво на цих територіях нерентабельним.
Примітно, що у чималій кількості проектів на первинному ринку ціни вже близькі до названих рівнів. Забудовники взагалі досить оперативно відреагували на кризу, знизивши не лише ціну метра (у тому числі за рахунок знижок), а й площу квартир у новобудовах. В результаті вартість вхідного квитка на ринок за 2015-2016 роки. впала приблизно вдвічі.
А на вторинному ринку ситуація інша: приватники вважають свої квартири єдиними та неповторними і вважають за краще знімати їх із продажу, але не знижувати ціни. (Див. «».) Так що в наступні роки в основному дешевшатиме саме «вторинка».
Що стосується нового етапу зростання цін, то він має початися ближче до 2024 р. Або, можливо, дещо раніше, якщо кон'юнктура сприятиме. Але й тоді вибухового зростання вартості житла, мабуть, не буде. Швидше очікується повільного підвищення цін темпами інфляції.
Експерти ринку нерухомості зробили прогнози щодо ситуації на первинному та вторинному ринках Московського регіону наступного року
У 2018 році ріелтори очікують на продовження основних тенденцій останніх років на ринку житла Московського регіону - зниження попиту, зростання пропозиції та падіння цін.
Також експерти називають 2018-м роком невизначеності на ринку новобудов - через нові вимоги до забудовників та дешевої іпотеки.
Аналітики розповіли «РБК-Нерухомості», чого очікувати продавцям та покупцям житла на первинному, вторинному та заміському ринках Москви та Підмосков'я у новому, 2018 році.
Новобудови
«Обсяг пропозиції новобудов, як і раніше, приростатиме швидше, ніж попит»
Марія Літинецька, керуючий партнер «Метріум Груп», учасник партнерської мережі CBRE:
У 2018 році основні тенденції, які ми спостерігаємо на ринку, принаймні з 2016 року, отримають свій розвиток. Річний обсяг пропозиції у Старій Москві збільшиться з 3,7 млн кв. м (за прогнозом на кінець 2017 року) до 4,25 млн. кв. м (+15%). При цьому попит, тобто загальна площа, придбаного за рік житла, зросте з 2,25 млн. кв. м до 2,36 млн. кв. м (+5%). Іншими словами, ми вважаємо, що обсяг пропозиції, як і раніше, приростатиме швидше, ніж попит, а розрив між цими величинами на ринку навіть трохи збільшиться. Якщо зараз пропозиція перевищує попит приблизно у 2,6 раза, то за підсумками 2018 року цей показник може зрости до 2,8 разу.
Відповідно, цінова стагнація, швидше за все, продовжиться. За попередніми підсумками 2017 року ціна квадратного метра в масовому сегменті збільшилася на 2,3%. Наступного року навряд чи ми побачимо вибухове зростання, оскільки конкуренція лише посилиться, а зростання попиту недостатнє, щоб відновити баланс між числом квартир та платоспроможними покупцями, готовими за них заплатити.
Водночас 2018 рік, ймовірно, стане роком невизначеності. З одного боку, є передумови форсованого посилення попиту - подальше зниження ключової ставки ЦБ РФ, і навіть анонсовані програми підтримки окремих груп покупців. З іншого боку, Центробанк планує дещо посилити політику видачі позик, а реальне зростання доходів населення так і не почалося. До того ж тенденція до зростання обсягу пропозиції може перерватися до середини 2018 року у зв'язку з набранням чинності поправками до 214-ФЗ, а також підготовкою до переходу на проектне фінансування замість пайового. Іншими словами, тенденції ринку у 2018 році багато в чому визначатимуться політичними та регулятивними рішеннями влади.
«Попереду – складний час, і хочеться сподіватися, що сектору новобудов допоможуть зусилля держави»
Олександр Хрустальов, генеральний директор «НДВ-Нерухомості»:
Ринок нерухомості проходить через переломні моменти: у зв'язку з відмовою від пайового будівництва на нас чекає неминуче і плавне підвищення цін на новобудови. Протягом найближчих півтора року ми побачимо збільшення на рівні 15–20% і більше до поточної вартості пропозиції. Ціни піднімуться, інакше це буде зовсім неринкова модель. "Гроші коштують грошей", і нова схема, на відміну від безкоштовного залучення коштів пайовиків, є більш важкою для забудовників.
Москва сильно набрала обсяги будівництва та введення житла, що дозволить їй перетягнути частину попиту на себе, проте для Підмосков'я майбутній 2018 рік буде ще складніше. Ринок у Московській області почне просідати у зв'язку з нестримним зростанням дозволів на будівництво раніше. Видали стільки, що зараз не знають, як вчинити. Особливо з урахуванням тієї кількості покупців-пайовиків, які потраплять у складну ситуацію.
За кожним із забудовників стоять сотні та тисячі людей, які купували житло. Як це все добудовуватиметься, як виконуватимуться раніше взяті зобов'язання? Попереду складний час, і хочеться сподіватися, що сектору допоможуть зусилля держави.
Заявлена програма зі зниженою ставкою для сімей з двома і трьома дітьми має гарні перспективи. Таких покупців - значна кількість, тому молоді сім'ї, які вирішать придбати житло, стануть справжнім драйвером попиту наступного року для ринку новобудов. Окрім нафти та газу, одним із основних секторів розвитку економіки, як і раніше, буде будівництво житла.
Вторинний ринок
"Швидше за все, ми не побачимо зростання цін на вторинному ринку"
Оксана Вражнова, голова правління ДК "Міель":
Ринок 2018 року залишиться ринком покупця, які, як і раніше, будуть задавати тон. При цьому він також залишиться і ринком «покупок для себе», тобто частка інвестиційних угод буде дуже малою. Швидше за все, ми не побачимо і зростання цін на вторинному ринку, ймовірніше продовження корекції вниз. Це зумовлено багатьма чинниками: широкою пропозицією об'єктів на вторинному ринку, великим обсягом новобудов, які частково відтягують він попит, і, найголовніше, відсутністю економічних передумов зростання добробуту населення.
Крім того, якщо в процесі реалізації програми реновації на ринок вийде великий обсяг квадратних метрів, це також може сприяти зниженню цін. Сьогодні багато продавців розуміють таку ситуацію і легше йдуть на торг. Продовжує зростати частка покупок у найдешевшому сегменті - до 6 млн руб., і в 2018 році ця тенденція з великою ймовірністю збережеться. Частка іпотечних угод на вторинному ринку сьогодні перевищує 40%, а у зв'язку з новими програмами підтримки сімей з дітьми, які запрацюють у 2018 році, ця частка може значно зрости і досягти 60%, а може і 70%.
"Близько 80% угод на вторинному ринку буде проводитися з використанням іпотеки"
Юлія Димова, директор офісу з продажу вторинної нерухомості Est-a-Tet:
У 2018 році на вторинному ринку очікується зниження цін до 10%, при цьому обсяг пропозиції залишиться на досить високому рівні у зв'язку з відходом непрофесійних інвесторів. Попит, навпаки, залишиться обмеженим, тому продавцям надалі доведеться на ще більший дисконт.
Крім цього, ми очікуємо подальшого зниження ставок по іпотеці, що може призвести до незначного стимулювання попиту. Можливо, що наступного року близько 80% угод буде проводитись із використанням іпотечного кредитування.
Заміське житло
«2018-й стане роком глобальної оптимізації ринку заміської нерухомості»
Андрій Кройтор, директор департаменту заміської нерухомості «Інком-Нерухомості»:
2018-й стане роком глобальної оптимізації ринку заміської нерухомості. Великі забудовники продовжать поглинати дрібних, покупці, у яких ще є гроші, витрачатимуть їх дуже обдумано і точно не переплачуватимуть за товар. Нових селищ передбачається дедалі менше, в них залишиться лише найнеобхідніша інфраструктура - наприклад, магазин та дитячий майданчик, за рештою доведеться звертатися до найближчого населеного пункту.
Серед заміських об'єктів будуть потрібні невеликі, в межах 100-120 кв. м, таунхауси та котеджі, а також ділянки площею 8–10 соток. Див від попиту чекати не варто: він продовжить знижуватися в межах 10-15%, так само як і середньоринкові ціни. Гравці ринку почнуть цілеспрямовано зменшувати можливі витрати, як у сфері будівництва, і продажів. Нелегко доведеться і ріелторам, на послугах яких намагатимуться заощадити. З позитивних тенденцій я б відзначив зниження відсоткових ставок за іпотекою, яке, на наші очікування, може стати драйвером попиту спочатку в сегменті новобудов, а потім і на «загородці».
Крафтове пиво під загрозою. Уряд має намір навести лад на пивному ринку. Виробництво та обіг пива, сидру, пуаре та медовухи, можливо, потрібно буде ліцензувати
Кабмін збирається ввести маркування та ліцензування виробництва та обігу пива, сидру, пуаре та медовухи. Про це пишуть «Відомості» з посиланням на протокол наради у заступника голови уряду Олександра Хлопоніна. Навіщо це потрібно?
Необхідність ліцензування пояснюють тим, що під виглядом цих напоїв у країні випускають слабоалкогольні коктейлі, що складаються зі спирту, води та барвників. У принципі, бажання уряду навести лад на ринку пивної продукції цілком зрозуміле.
Але як тільки ми починаємо щось регулювати, з'являється шанс, що хтось працюватиме нелегально. Так зараз відбувається із міцним алкоголем. Також може статися і з пивом, попереджає директор Центру досліджень федерального та регіональних ринків алкоголю Вадим Дробіз:
директор Центру досліджень федерального та регіональних ринків алкоголю (ЦИФРРА)«У нас обсяг пивного ринку сім із половиною мільярдів літрів на рік. Обсяг усього іншого алкогольного ринку — два з половиною мільярди літрів на рік, тобто обсяг пивного ринку втричі більший. Пивний ринок не ліцензується, продукція не маркується марками. Держава, зрозуміло, хоче, щоб за одними законами працювала і пивна галузь, і решта. Але коли ми ліцензуємо пиво, обсяг виробництва та продажів не скоротиться. Але обов'язково з’явиться нелегальний ринок пива. Хоча б тому, що ставка акцизу у літрі пива – 21 рубль. Вкрасти 21 рубль у держави з літра – це свята справа. Це добрі гроші».
З січня 2016 року Росалкогольрегулювання зобов'язало підключитися до ЄДАІС всіх оптових торговців алкоголем, а з 1 липня того ж року впровадити систему на своїх підприємствах були зобов'язані і російські пивовари, окрім тих, хто виробляє менше 300 тисяч декалітрів на рік. Наразі планку хочуть знизити до 50 тисяч декалітрів. Це поряд із запровадженням ліцензування та маркування може знищити дрібних виробників, вважає технолог пивоварні ID Brewery Любов Кудрявцева:
Любов Кудрявцеватехнолог пивоварні ID Brewery«Сподіваємось на те, що таки ліцензування нас обійде стороною. Я знаю, що була конференція, яка збирала пивоварів, які подали свої пропозиції для того, щоби взагалі обійти такі маленькі підприємства. Все-таки, напевно, краще було б подумати про те, щоб люди таки пили живе, нефільтроване, не мертве, якого вже на нашому ринку дуже багато. А інакше вони справді можуть закритися у зв'язку з тим, що це величезні, колосальні гроші, якщо йдеться про ліцензування».
При цьому пляшкове пиво якщо й подорожчає, то трохи, десь на рубль, вважають експерти. Ліцензування торкнеться швидше розливного пива. Втім, остаточного рішення в уряді щодо цього ще не прийнято.
МОСКВА, 13 березня – ПРАЙМ, Наталія Карнова.Президент США Дональд Трамп у вівторок зробив наймасштабніші за час перебування на своїй посаді перестановки в адміністрації. Він звільнив Рекса Тіллерсона з посади державного секретаря США, новим керівником Держдепартаменту призначено Майка Помпео, який раніше очолював ЦРУ. Про це Трамп повідомив у своєму мікроблозі у Twitter.
Трамп звільнив Тіллерсона, посаду держсекретаря обійме директор ЦРУ Майк Помпео
"Майк Помпео, директор ЦРУ, буде нашим новим державним секретарем. Він зробить фантастичну роботу! Дякую Рексу Тіллерсону за його роботу!" – написав Трамп. ЦРУ вперше в історії США очолить жінка - Джина Хаспел, яка раніше обіймала посаду заступника Помпео.
Трамп пояснив відставку Тіллерсона "розбіжністю позицій" і повідомив, що давно обговорював з ним звільнення. Однак, за словами заступника держсекретаря Стіва Голдштейна, Тіллерсон не знає про причини свого звільнення з посади держсекретаря США і не обговорював це з президентом. Більше того, він мав намір залишитися на посаді "через суттєвий прогрес, досягнутий у сфері національної безпеки", додав Голдштейн.
ПОЛІТИКА АБО ЕКОНОМІКА
На думку опитаних "Прайм" експертів, перестановки мають політичний характер. "Тіллерсон був не згоден з діями Трампа щодо ключових стратегічних рішень: ядерна угода з Іраном, переговори з Північною Кореєю, угода з Катаром і вихід з Паризької угоди. Замість помічника президент отримав опозиціонера, тому вже з грудня минулого року розглядав заміну державному секретареві США ", - зазначив старший аналітик ІК "Фрідом Фінанс" Вадим Меркулов.
При цьому значних економічних наслідків за нового держсекретаря чекати навряд чи варто, вважає керівник Центру розробки стратегій Газпромбанку Єгор Сусін. "Так чи інакше, порядок денний визначає Трамп, і він не вибере на важливі пости тих, з ким розходиться в принципових поглядах. Звичайно, відставка Тіллерсона може призвести до локального негативного тиску на долар, але інших значних наслідків для ринків не очікується. Більше того. , посаду держсекретаря передбачає швидше політичні, ніж економічні рішення, тому наступник Тіллерсона займатиметься більшою мірою політикою. Це його зона відповідальності", - вважає він.
Безперечно, погіршення чи поліпшення в політичному порядку через взаємодію на міжнародній арені може вплинути на економіку, особливо з огляду на ризики посилення протекціонізму. Але якщо Помпео проводитиме лінію Трампа, то серйозних змін не слід чекати, додав експерт.
РЕАКЦІЯ І НАСЛІДКИ
Локальна реакція бірж не забарилася вже у вівторок. На тлі повідомлень про відставку Тіллерсона ф'ючерси на американські фондові індекси сповільнили зростання, проте відкриття відбулося у "зеленій" зоні. Долар також відреагував зниженням на світових валютних ринках, але незначним. Індекс долара США WSJ, який відображає вартість американської валюти проти інших 16 валют, знизився менш ніж на 0,1% до 83,59.
"Початкова реакція на американських фондових ф'ючерсах була помірно негативною. Пізніше ринок США перейшов у більш впевнене зростання після виходу даних щодо споживчої інфляції, які розвіяли побоювання учасників ринку про можливе зростання цінового тиску в Штатах", - пояснила експерт із фондового ринку "БКС Брокер" Оксана Холоденко.
Для інвесторів ця новина стала несподіванкою, тож фондові індекси США втратили 0,1% свого зростання. На європейських та азіатських біржах реакції не помітно, як і на російській біржі, констатує Меркулов.
На його думку, сильного руху ця перестановка за собою не спричинить. Однак можна виділити оборонний сектор як головного бенефіціара цієї перестановки, тому що колишній глава ЦРУ наполягатиме на високих військових бюджетах. Таким чином, iShares U.S. Aerospace & Defense ETF (ITA) покажуть хорошу динаміку у найближчі пару тижнів.
Набагато важливіша зараз для економіки невизначеність щодо політики Федрезерва, вважає Сусін. "Поки до кінця неясно, чи буде регулятор дотримуватися "яструбиної" тактики або обере більш м'яку політику, і це має для ринків принципове значення. Важливими є і подальші кроки Трампа у сфері митної політики, від яких залежить ймовірність "торгових війн" з Китаєм, ЄС та т.д., наголосив він.
Однак, на думку Холоденка, глобальне рішення про зміну держсекретаря свідчить про розбіжності у Білому домі. Загалом тенденція така, що нові економічні ініціативи Трампа можуть зіткнутися із труднощами у процесі просування через Конгрес, зробила висновок вона.
Серпень завжди був неспокійним місяцем для фінансових ринків, і, зважаючи на все, цей серпень не стане винятком. Важко сказати, чому саме у серпні на фондових майданчиках часто бувають негативні хвилювання, але, як я припускаю, однією з причин цього явища є сезонність, пов'язана із закриттям у вересні великої кількості фінансових контрактів.
Як відомо, частина трейдерів на фондових ринках і не лише на фондових працює із залученням позикових коштів. Це і приватні особи, і різноманітні фонди. Спекулянти та інвестори залучають кошти на короткий термін з метою отримати якнайменший відсоток за позиками, а потім пролонгують кредит. Якщо на ринку тиша та гладь, продовження проходить без проблем, але якщо на ринках спостерігаються проблеми, то клієнти починають відчувати труднощі з пролонгацією і змушені закривати свої позиції.
На мою думку, через необхідність переформатування позицій і відбувається сезонне зниження ринків у лютому, травні, серпні та листопаді. Особливо сильно схильний до цього зниження серпень, можливо, це відбувається у зв'язку з початком нового фіскального року, який стартує з 1 жовтня.
Не можу виділити жодну причину із загального ряду, скоріше це комплекс обставин, які в цей період роблять покупки на фондовому ринку непривабливими.
Перелічу також інші причини, які зараз видно, що називається, неозброєним оком:
- Слабкість команди Трампа в економічних перетвореннях;
- Суєта гегемона навколо Північної Кореї, коли і врізати хочеться, але доводиться зважувати наслідки;
- Рішення ФРС розпочати скорочення балансу, яке має призвести до вилучення грошей із ринку;
- І нарешті, це технічний дефолт, що замаячив на горизонті, і план Мінфіну США щодо запозичень у IV кварталі понад 500 млрд доларів.
Всі ці фактори окремо, можливо, і не призведуть до зниження ринків, але разом вони створюють критичну масу, яка давить на вартість ринкових активів.
При цьому слід зробити суттєве застереження: ринок акцій США можуть, як і минулого разу, купити від мінімумів, але у своїх припущеннях я виходитиму з того, що найближчим часом ми отримаємо зниження S&P500до рівня 2300.
Як би там не було, цього місяця ринок акцій робить другу спробу зниження, причому робить це щочетверга. Минулого четверга приводом для зниження стала напруженість між Північною Кореєю та США, цього четверга приводу особливо і не знадобилося. Причому поточне зниження американського ринку було сильнішим і глибшим за минуле, що змушує мене припускати подальшу корекцію фондових індексів.
На початку поточного тижня ринки відкупили падіння, але оновлення історичних максимумів не пішли. Подивимося, як буде цього разу, але щось мені нагадує про можливість продовження банкету.
Переможці та переможені
Було б докорінно неправильно допустити прямий зв'язок між ринком акцій і ринком Форекс, т.к. прямий зв'язок між цими ринками немає. Точніше, вона є, але не завжди і не у всіх випадках. Проте зараз саме такий випадок, коли ми можемо спостерігати пряму кореляцію деяких валют та індексів акцій.
Валютою, яка зросте при можливому зниженні фондових ринків, без сумніву, буде японська ієна, як традиційна валюта фондування, в якій протягом десятиліть великі гравці отримують фінансування для своїх операцій. У цьому сенсі, якщо ринки акцій продовжать своє зниження, можна буде очікувати на зниження пари USD/JPYдо рівня 107 і навіть 106. Причому єна зростатиме незалежно від динаміки курсу долара США, т.к. кореляція між цими валютами є незначною і знаходиться в межах 0.2-0.3.
Подібний варіант розвитку подій побічно підтверджується на ринку золота, яке, навпаки, має з ієною дуже тісну кореляцію, і перспективи якого я розглядав минулого тижня в статті«Золото – ціль 1350?!». До речі, сьогодні золотодосягло 9-місячного максимуму, і цілком може продовжити своє зростання і надалі.
Деякі бенефіти від падіння ринків може придбати і швейцарський франк, проте не все так однозначно, т.к. Цінність франка як валюти хеджування ризиків останнім часом значно знизилася. З доларом і євро справи ще заплутаніші.
Колись, до осені 2015 року, долар поряд з ієною був основною валютою фондування та зміцнювався, коли відбувалося зниження фондового ринку, проте зараз до валют фондування приєднався євро. Більше того, низький курс долара на тлі емісії євро, що передбачає запозичення за нульовими процентними ставками, призвів до того, що потік капіталу в США збільшився. У зв'язку з цим можна припускати, що зниження фондового ринку може викликати початкове зростання курсу євроале це не факт.
Серед тих, хто програв, швидше за все, виявляться товарні валюти, які продовжать своє зниження і російський рубль. Хоча з карбованцем теж не все однозначно. У 2017 році рубль виглядає дуже міцним, незважаючи на динаміку нафтових цін.
До речі, на ринку нафти наразі склалася цікава картина. Спред між сортами Urals та Brent зараз становить близько 30 центів (рис.1), при цьому спред між Brentі WTIскладає близько 4 доларів. Рубль найбільш сприйнятливий до динаміки сорту Brent, ніж до динаміки сорту WTI. Середньозважена ціна рубля за вартістю нафти Brent $50.50 складає 61.50 рублів за долар. Як бачимо, курс перебуває в 2 карбованці нижче, а й говорити про критичні відхилення сьогодні не так, т.к. 95-відсотковий статистичний діапазон для рубля знаходиться в межах 56.50 – 66.50 рублів за долар.